随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　乔布斯为什么把苹果给库克trong>华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13乔布斯为什么把苹果给库克只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù乔布斯为什么把苹果给库克)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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