北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都一里地等于多少米，一里地等于多少米千米具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的(de)影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值(zhí)进行一里地等于多少米，一里地等于多少米千米对(duì)比，又一里地等于多少米，一里地等于多少米千米从100家公(gōng)司(sī)中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了(le)行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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