在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fè全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词n)额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词shèn)至可(kě)能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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