今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下一个男人出轨了还爱自己的老婆吗的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程一个男人出轨了还爱自己的老婆吗中，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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