漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里-橘子百科-橘子都知道

漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第(dì)三届(jiè)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的(de)全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本集(jí)中在国内(nèi)市场的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较(jiào)大(dà)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里。