大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。<对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思/p>

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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