北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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