上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但(dàn)连带着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)或成为首只因正股退市(shì)而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触(chù)及退市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市场欢迎。一(yī)个广为流传的说法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释发展中，此前一直(zhí)未(wèi)出现因正股退(tuì)市而退市的(de)情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜特转债等的(de)退市，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信用风险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回(huí)和(hé)回售(shòu)等条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善导致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能(néng)性较大。而如果启动破产重整，公司发行的(de)可转债划(huà)归为普通债权，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及(jí)其他(tā)衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上(shàng)市(shì)。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着全面注(zhù)册制改革的持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正(zhèng)在形(xíng)成，以(yǐ)上市(shì)股为锚(máo)的可(kě)转债也跟(gēn)着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生(shēng)态在(zài)改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性评估(gū)正股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调(diào)整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势变化(huà)。目前关于(yú)可转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快(kuài)打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是(shì)否仍存(cún)在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有转股功能等(děng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利(lì)益。 <冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释/p>

　　全面(miàn)注(zhù)册制下(xià)，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套(tào)路行不通(tōng)了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内(nèi)的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

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