在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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