在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zh坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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