三大球和三小球分别是什么三大球的起源-橘子百科-橘子都知道

三大球和三小球分别是什么三大球的起源沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中三大球和三小球分别是什么三大球的起源“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集中在(zà三大球和三小球分别是什么三大球的起源i)国内市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。