金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款(ku贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用ǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yu贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用è)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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