个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方(fān双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义g)面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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