周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhě无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生(s无法企及是什么意思，不可企及是什么意思hēng)加银基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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