周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(z体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？hōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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