“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思思yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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