本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(guān)口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(k黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石àn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国(guó)家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的(de)红五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要(yào)看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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