用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务(wù四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思)云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。