私募基(jī)金(jīn)运作(zuò)即将迎来更全(quán)面的新一轮监(jiān)管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投资基(jī)金业协(xié)会（下(xià)称(chēng)中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资基金运作指引(yǐn)》（下称《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法将(jiāng)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金纳入统一规范(fàn)，中基协实施登记备(bèi)案以(yǐ)来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规模不断(duàn)增加(jiā)。截至2022年(nián)年末，中基协(xié)已登记私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)管理人9000余(yú)家，存续私募(mù)证(zhèng)券投资基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元(yuán)。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金交易策略逐步多元(yuán)化，交易活(huó)跃，投资资产(chǎn)覆(fù)盖(gài)股票、基(jī)金、债券和(hé)场内(nèi)外衍生(shēng)品，已经成为资本市场(chǎng)重要的机构投资者之一。中基协结合私募证券投(tóu)资(zī)基金行业实践，坚持规范(fàn)发(fā)展和问(wèn)题导(dǎo)向，起草形成《运(yùn)作指引》，明确底线(xiàn)要求，针对重(zhòng)点问(wèn)题(tí)予以规(guī)范，完善私募证(zhèng)券(quàn)投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本(běn)次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三(sān)十(shí)二(èr)条，对私募证券投资基金募(mù)集、投资、运作管理等(děng)环节提出了规范要求。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)：

　　募集(jí)要求(qiú)方面，在募集及存续门(mén)槛要(yào)求上，明确私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)初始(shǐ)募集及存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中(zhōng)基(jī)协发布了修订后的《私募投(tóu)资基金登记备案(àn)办(bàn)法》（下称《备案办法》）及(jí)配套指(zhǐ)引，进一步(bù)明确了私募登记备案(àn)标准(zhǔn)，其中就(jiù)提出私(sī)募证(zhèng)券基金初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币(bì)。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是(shì)，基金(jīn)合同中(zhōng)应当明确约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个(gè)交(jiāo)易日出现基金资产净值低(dī)于1000万元人民币的，该私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)进(jìn)入(rù)清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募集规模(mó)的基础上，增加了(le)存续要求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资(zī)金(jīn)后再赎回的(de)方式备案的“壳(ké)基金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强刚结婚是不是会天天做除(chú)劣(liè)”趋势(shì)，中小规模的(de)私募生存难度(dù)越来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上，为(wèi)加强流(liú)动性(xìng)风险管理，《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》要求私募证券投(tóu)资(zī)基金开放申赎频(pín)率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运(yùn)作指引》明确基(jī)金合(hé)同应当约定投资者不(bù)少于6个月的(de)份额锁定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求(qiú)方(fāng)面，在组合投资要(yào)求上，为引导私募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人提(tí)升专业投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)，组(zǔ)合投(tóu)资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资基(jī)金采取资产组合的方式进行投资。单只私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资(zī)于同(tóng)一资(zī)产的(de)资金，不得超过该(gāi)基(jī)金净资产的(de)25％；同(tóng)一私(sī)募基金管理人管(guǎn)理(lǐ)的(de)全部私(sī)募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于(yú)同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政(zhèng)府债券、公开募集(jí)基金等中国证监(jiān)会、协会认可的(de)投资(zī)品种除(chú)外(wài)。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明确禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金架(jià)构应(yīng)当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层(céng)嵌套等(děng)方式规(guī)避监(jiān)管要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于其他(tā)私(sī)募证券投资基金或(huò)者金融机构(gòu)发(fā)行的资产管理产品(pǐn)的，应当明确约定所投资的私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)或者资产管理产品不再(zài)投资除(chú)公开募集基金以外的其他(tā)私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场(chǎng)外衍生品投资要(yào)刚结婚是不是会天天做求上(shàng)，明(míng)确(què)私募基金应当(dāng)以风险管理、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易(yì)，不得(dé)将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不得为(wèi)不(bù)适格(gé)投(tóu)资者提供通道服务，提出(chū)集中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理要求方面，要(yào)求私募证券投资基金管理人建立健全内部制度(dù)，遵循(xún)投(tóu)资者(zhě)利益优先与公平交易(yì)原则，防范利益输送。对量化私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金在(zài)交易系(xì)统安全、异常交(jiāo)易监(jiān)控、内部管理(lǐ)、资料(liào)保存、产品(pǐn)命名等方面提出(chū)规范要(yào)求(qiú)。进一(yī)步细(xì)化对私募证券投(tóu)资基金投资运(yùn)作（如衍(yǎn)生品、境(jìng)外资产(chǎn)等特殊(shū)交易）的信(xìn)息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人和私募证券投资基(jī)金(jīn)信息(xī)报送工作(zuò)要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求(qiú)规(guī)模以上私募证券投资基(jī)金管理人定(dìng)期(qī)开展(zhǎn)压力测试、建立(lì)风险准备金制度(dù)等。具体来看，同一实际控制人控制的私募基金管(guǎn)理人在最近一年度(dù)末合计(jì)基金(jīn)管(guǎn)理规模在(zài)20亿元(yuán)以上的(de)，应当持(chí)续建立健全流动性风险监(jiān)测、预警与应急(jí)处(c刚结婚是不是会天天做hù)置、关于预(yù)警线与止损线的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)制度(dù)，每季度至少进(jìn)行一次压力测试。私募(mù)基(jī)金管理人应当结合市场状况和自身(shēn)管理能力制定并持续更新流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)应急预(yù)案(àn)，明(míng)确预案触发情景、应急程(chéng)序与措施(shī)等。

　　《运作指(zhǐ)引》明(míng)确(què)禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应(yīng)当对投(tóu)资者资金来(lái)源的合规(guī)性进行审(shěn)查，不得(dé)由投资者或(huò)其指(zhǐ)定第三方下达投资指令或者自行负(fù)责投资运作，不得(dé)为金融机构、其(qí)他私募基金管理(lǐ)人，金融机构资产管理产品以及其(qí)他私募基金提供(gōng)规避投(tóu)资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通道服(fú)务。

　　一位私募人士(shì)向期货日报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，综合来看，私(sī)募(mù)监管的实际标准(zhǔn)在(zài)向金融机(jī)构管理(lǐ)标准看(kàn)齐，《运作指引》如果按目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执行后会快(kuài)速抹平(píng)私(sī)募基(jī)金相对其他(tā)资管产品的灵(líng)活度，让资金方的投(tóu)放偏好(hǎo)回到(dào)策略表现及管理(lǐ)人的整体运营和服(fú)务(wù)水平上，而非政策监管红利。这将更有(yǒu)利于行(xíng)业的健康发展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了(le)过(guò)渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运(yùn)作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要求执行(xíng)。同时为减(jiǎn)少新老基金(jīn)的(de)套利空间(jiān)，对存(cún)量基金针对不同情况提(tí)出差异化整改(gǎi)要(yào)求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款(kuǎn)的(de)整改给予充分过渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违(wéi)反投(tóu)资范(fàn)围要求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道业务、不符合(hé)最低存续规模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量基金，《运(yùn)作(zuò)指引》施行(xíng)后不(bù)得新增募集规模及(jí)投资者，不得展期，新(xīn)增投(tóu)资活(huó)动获得须符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求，合同到期后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作(zuò)指引》中关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易等(děng)投资(zī)要求的，给予(yǔ)12个(gè)月整改过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引》实施后(hòu)存(cún)量基金(jīn)新募集的(de)投(tóu)资者要求设置不(bù)少于(yú)6个月(yuè)的(de)份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存量(liàng)基(jī)金(jīn)发生基(jī)金合同(tóng)变更的(de)，变更后内(nèi)容应当符合《运作指引》要求；基金合同(tóng)存续期限发生变(biàn)化的(de)，应(yīng)当(dāng)按(àn)照《运作指(zhǐ)引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固定(dìng)存(cún)续期限的私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)，要求在《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后12个月内，修(xiū)改基金(jīn)合同，约定(dìng)明(míng)确(què)的基金存(cún)续(xù)期，以促进目前存(cún)量(liàng)永续(xù)基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刚结婚是不是会天天做