个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在(zài)银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(r已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后én)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些(xiē)客户(hù)则(zé)是(shì)认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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