钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的(de)“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收(shōu)获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价(jià)一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料、4士官生是什么意思，大学士官生是什么万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审(shěn)批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除(chú)了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池(chí)是(shì)在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台(tái)前(qián)的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定(dìng)力士官生是什么意思，大学士官生是什么(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效益(yì)与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去(qù)甚远。

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