“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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