金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖料(liào)作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占(zhàn)全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四(s无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ì)大出(chū)口(kǒu)国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是(shì)继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案。

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