今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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