AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料(liào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的(de)标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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