金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(h江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句ù)，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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