财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在(zài康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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