4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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