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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。work on的用法以及语法，workon的用法总结

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂油料(lwork on的用法以及语法，workon的用法总结iào)分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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