一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)E起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口TF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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