昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是(shì耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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