昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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