昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìn中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分g)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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