今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音e-height: 24px;'>两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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