美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地(dì)区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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