分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合(hé)重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励等(děng)不得(dé)直接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具(jù)有基(jī)金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市(s公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代hì)场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的(de)成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对(duì)一(yī)些(xiē)追求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数(shù)量庞(páng)大(dà)，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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