5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤(y中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高óu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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