个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(x鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙uǎn)择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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