随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格3千克是多少斤 1千克是一斤吗基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机会3千克是多少斤 1千克是一斤吗，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老(lǎ3千克是多少斤 1千克是一斤吗o)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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