美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体(t九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ǐ)系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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