编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)金允智致命之旅演的谁科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(t金允智致命之旅演的谁t: 24px;'>金允智致命之旅演的谁óng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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