顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程-橘子百科-橘子都知道

顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

<顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程p>　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求(qiú)基(jī)本集(jí)中在(zài)国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。