周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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