金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yu蜗牛是不是昆虫类án)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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