原本被(bèi)视(shì)为极其艰难的2022年，白酒(jiǔ)上(shàng)市企业却又一次集体刷高了(le)业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒上市企业2022年(nián)年报及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来看，稳健(jiàn)增长依然(rán)是白(bái)酒行业主旋律。20家(jiā)上市白(bái)酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净(jìng)利润实(shí)现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净(jìng)利(lì)再创(chuàng)新高，14家白(bái)酒上市企业(yè)营收(shōu)取(qǔ)得了(le)两位数增长(zhǎng)。在打(dǎ)响(xiǎng)疫情(qíng)后首(shǒu)个(gè)春节动销战后，今(jīn)年(nián)一(yī)季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业(yè)拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过(guò)去三年，外部环境对白酒造成了(le)不可忽视的影响，穿透(tòu)最新(xīn)的业绩来看，头部(bù)酒企(qǐ)的抗压能力足够强(qiáng)大(dà)，经营稳定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随(suí)着(zhe)白(bái)酒行业集中度提升，头部酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难(nán)以望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处(chù)于新一轮调整(zhěng)周期(qī)的白酒行业(yè)，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快谁(shuí)就会占得(dé)先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协会公布的数(shù)据，2022年白酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营(yíng)收和利润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性(xìng)增长的表(biǎo)现(xiàn)之一是优势品牌正在持(chí)续(xù)拥抱红利。白(bái)酒产量、销量已经连续多年(nián)下降(jiàng)，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤压式竞(jìng)争已经(jīng)临近赛点。

　　这样的业态促(cù)使白(bái)酒行业内部强者(zhě)恒强，“名(míng)酒(jiǔ)时代”背(bèi)景下，头部酒企(qǐ)成(chéng)为产业经(jīng)济增长(zhǎng)的主(zhǔ)要动力。年报显示，头(tóu)部名酒企业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿(yì)元(yuán)，营收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次(cì)突破千亿大(dà)关。

　　举例而言(yán)，贵州茅(máo)台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中(zhōng)国(guó)食品产业分(fēn)析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持(chí)了良性的增长(zhǎng)，疫情放开(kāi)后消(xiāo)费场景的多元(yuán)化，对于(yú)中国白酒(jiǔ)的复(fù)兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增(zēng)长的另(lìng)一个特征是(shì)，在过去取得了稳定增长(zhǎng)和(hé)快速(sù)发展(zhǎn)的(de)企(qǐ)业，基本形成了中高(gāo)端驱动增(zēng)长(zhǎng)的发展模(mó)式，这在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡(gòng)、迎驾、舍得等(děng)，产品上除高端一如既(jì)往强势(shì)以(yǐ)外，其中高(gāo)端(duān)产品(pǐn)销量都以超两位数的涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品(pǐn)线全价格带(dài)布(bù)局，二(èr)三线品牌(pái)聚(jù)焦中(zhōng)高(gāo)端，白酒产业(yè)不约而(ér)同都在(zài)进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化(huà)的需要(yào)，白(bái)酒技改(gǎi)扩产(chǎn)推动了各(gè)酒企、产(chǎn)区的优(yōu)质产(chǎn)能的释(shì)放。20家上市企业(yè)中，贵州茅台(tái)、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技改、产能扩建等(děng)项目，这些(xiē)都(dōu)是企业为持续保持结(jié)构性增长(zhǎng)做准备。

　　知名酒(jiǔ)业分(fēn)析师蔡学飞告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走(zǒu)强，并且(qiě)利用(yòng)自身的品牌(pái)与(yǔ)品(pǐn)质优势，进一(yī)步挤压非名(míng)酒市场，而基于品(pǐn)类和产品的名酒(jiǔ)格(gé)局很快形成(chéng)，中国酒业进入寡头化社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(huà)时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比(bǐ)较疫情(qíng)前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业销售收入累计(jì)增长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现，除头(tóu)部酒企强者(zhě)恒强外(wài)，二(èr)三(sān)线品牌(pái)正在(zài)加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今世缘、口子(zi)窖；2021年(nián)上升到(dào)6家，为今世缘、口(kǒu)子窖、老白干酒(jiǔ)、舍(shě)得酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则(zé)进一步(bù)变成(chéng)7家，在(zài)前(qián)一年的6家基(jī)础上新(xīn)增了一个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子窖四家企(qǐ)业规模来到50-80亿元(yuán)之(zhī)间，隶属(shǔ)苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级(jí)梯队(duì)，都是在各自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好(hǎo)的代表。

　　它(tā)们(men)之间此起彼伏的竞争(zhēng)，也推动了(le)二级梯队的分化(huà)加速。蔡学飞向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么(me)像(xiàng)古井贡酒那样完(wán)成产品升级和(hé)全国化布局，挤进(jìn)一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性(xìng)现金流的下(xià)降，录得(dé)亏损(sǔn)。

　　2023一季报(bào)也(yě)能说明问(wèn)题。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元(yuán)，下(xià)降42.38％。至于(yú)下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同期基数较高，以及公司(sī)主动进行了策(cè)略调整导致。

　　另(lìng)一典(diǎn)型是安徽(huī)酒企金种(zhǒng)子，在(zài)省内(nèi)“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下，其业务体量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别(bié)为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入(rù)增(zēng)长有限(xiàn)，但净利润在(zài)2019年(nián)、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下降了228％。对此，金种子在年(nián)报中归咎于品牌、营销(xiāo)、渠(qú)道等多方面因素(sù)。

　　高库存仍是行业(yè)性问题(tí) 白酒(jiǔ)亟需新渠道(dào)

　　毛(máo)利率来(lái)看(kàn)，20家白酒上(shàng)市企业中(zhōng)，有17家企业毛利率在60％以上(shàng)，茅台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于50％。且有15家企业(yè)毛利率与上年(nián)同期(qī)相(xiāng)比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企(qǐ)业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超强的盈利(lì)能(néng)力，但透过(guò)年报，白(bái)酒的高库存更加值得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市公司(sī)总(zǒng)存货(huò)达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋(yáng)河、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从(cóng)涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企(qǐ)库(kù)存增长基本(běn)都在两位数(shù)以上。

　　合同负债(zhài)情况亦能一定程(chéng)度上反(fǎn)映当前渠道(dào)的情况(kuàng)。截(jié)至(zhì)2022年底，18家上市酒企合同负债整体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家公司(sī)的(de)合同负债(zhài)下(xià)滑，其中酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡酒等(děng)同比降幅超五成。截至(zhì)今年一季度末，总体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究(jiū)院专家(jiā)、中(zhōng)国酒业资深(shēn)评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非常优秀(xiù)。但(dàn)是我们(men)发现整个(gè)市(shì)场除(chú)了茅(máo)台供不应求以外，其他产品都存在价(jià)格(gé)倒挂现象，这说(shuō)明除(chú)茅台以(yǐ)外社会(huì)库存很大，对白(bái)酒发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预计今(jīn)年下半年中秋(qiū)节(jié)后有望成为(wèi)酒业重回社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说正(zhèng)轨(guǐ)发展的时(shí)间(jiān)节点。”

　　“高(gāo)库存是行业性问(wèn)题。”蔡(cài)学飞(fēi)表(biǎo)达(dá)了同样的看法，他(tā)认为，随(suí)着国家经济面的恢复以及社会活动的(de)复苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒库存会得到(dào)很大的(de)缓解，但(dàn)是区域中小企业仍然会(huì)面临不(bù)小的库存(cún)压(yā)力(lì)。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者关系(xì)互动平台回答投资(zī)者(zhě)关(guān)于库存的问题时就谈(tán)到，五(wǔ)粮液产品(pǐn)渠(qú)道库存量不(bù)到一个(gè)月，属于正常(cháng)水平。

　　事实上(shàng)，白(bái)酒渠道(dào)“堰(yàn)塞(sāi)湖”是(shì)常态(tài)，尤其在过(guò)去三年，受疫情影响线下消费(fèi)场景(jǐng)大减，终端动销放缓(huǎn)，造成了社会库存积(jī)压。从产能来(lái)看，近十年(nián)来白酒产量在不断下降，白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业存量(liàng)产能过剩(shèng)是不争的事实，未(wèi)来仍然(rán)是趋势之一。加之消(xiāo)费观念、消费习惯的(de)变化，即使是疫情后消费(fèi)场景大(dà)规模恢复的前提下(xià)，白酒去库(kù)存依然(rán)需(xū)要时间。

　　而为去库存(cún)，全行业各环节都(dōu)在(zài)努力，其中最(zuì)关键(jiàn)的是，亟需库存(cún)消化(huà)能(néng)力强劲的新渠(qú)道。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，大(dà)小(xiǎo)酒企均在营销上大手笔撒钱，大部(bù)分酒(jiǔ)企年(nián)报中销售费用一栏的(de)数字(zì)在逐年(nián)递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁(shuí)的库存(cún)消化(huà)得(dé)快，谁的价格倒挂恢(huī)复得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说