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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示几近是什么意思，几近什么意思拼音性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需(xū)求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美几近是什么意思，几近什么意思拼音联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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