A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历(lì)回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少前肖是指哪几个生肖>。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的(de)问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此(cǐ)沉(chén)重的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

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　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。

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