钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价(jià)也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技(jì)的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合作(zuò)协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才会(huì)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分(fēn)自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远。

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