AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积(jī)极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行(xíng)业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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