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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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